资产约束部是Bwin必赢做哪些营业的呢？

　　谢邀。作为一个新兴实践行业的保守理论工作者，厘清概念是我最喜欢干的事情。

　　首先，我们都知道，券商的三大业务：经纪、投行和投资。其中投资包括两块：自营和资管，区别在于一个是用自己的钱，一个是用客户的钱。

　　资产管理业务脱胎于早年的代客理财，也就是帮客户炒股票。区别于其他灰色地带，这是国家认可的合法合规的代客炒股。发展到今天，资产管理的业务范畴早已远远不止股票投资，债券、票据、股权，理论上只要有客户愿意投资而政策又没有限制的，资产管理部都可以去做。今天的基金公司其实就是从券商资产管理业务分离出去的一部分，从严格意义上讲，券商资产管理的业务内涵和边界是超过基金公司的。

　　财富管理是最近几年开始流行的，财富管理到底是啥东东呢，其实我也好想了解。我知道银行有财富管理部门，工作是给大客户做资产配置，其实就是代销各类理财产品。现在券商营业部里也有叫财富管理部的，其实也是拉客户和卖产品。我不知道还有没有其它类型的财富管理部。

　　因此我的理解，从本质上讲，资产管理属于投资业务，财富管理属于经纪业务。也就是说，资产管理部是做投资的，财富管理部是做销售的。当然，资产管理部内部也有销售部门，但他卖的是自己发行和管理的产品，但财富管理部内部不会有投资部门，他卖的都是别人发行和管理的产品。这样说是不是够绕的，哈哈！

　　至于有些券商的营业部里有资产管理部有什么奇怪的，营业部还有投行部、研究部呢，可能就是对接总部的资产管理业务的，相当于资管业务的销售分支吧，但就目前的法律法规规定，他不能自己发行产品，不能操作客户的资金，当然胆子大和敢创新的除外。

　　比如说很典型的财富管理机构，像诺亚、恒天、利得、钜派这些大的三方，是很明显的财富管理机构。

　　这两者之前相互合作很多，三方帮金融机构募资（代销产品），三方也自己设置了子公司（一般是私募管理人）做资产管理的业务，金融机构很多也会设置自己的财富管理部门。

　　简单做个概念上的区分的话，资产管理更多是你拥有好的策略，好的产品，你把合适的看得上你的客户。财富管理更多是你站在客户的角度，为他筛选和配置最符合他的切身利益的产品。

　　只不过目前国内所谓的“独立第三方”干着干着就都成了代销，不存在多少所谓“独立”了。

　　定向资产管理计划的投资范围相对较广，通常是由证券公司和客户约定。投资起点高，单个客户的资产净值不低于100万元，通常所说的通道都是由资产的定向资产管理计划进行的。

　　集合资产管理计划分为大集合与小集合。大集合又可以分为限定性集合和非限定型集合。大小集合区别小，都可以投资股票、债券、证券投资基金、央行票据、银行融资券、资产支持证券、中期票据等金融衍生品，对客户的投资起点有些区别。限定性5万起，非限定性10万起。

　　大集合在现在的市场都已经不能再备案了。所有的集合对委托人限制是2人以上。目前市场上备案的集合资产管理计划都是小集合，单个客户投资起点不低于100万，小集合初始募集规模3000万-50亿，委托人限制是2-200人。

　　集合资产计划必须做主动型产品，投资标的是股票（沪深二级市场流通股、港股通、深港通、股指期货产品）、债券型、非标型集合业务。

　　定义：符合法律法规，规定权属明确，可以产生独立可预测的现金流且可特定化的财产权利或者是财产组合，企业应收款、信贷资产、信托受益权等财产权益或者基础设施、商业物业等不动产权益。

　　投资起点：100万起，个人和机构都可以投资，但一般个人投资交易所ABS情况少。发行人不低于200人，通常称为交易所ABS为公募，但是实质上是不超过200人的私募产品。

　　定向业务可进行股票质押式回购融资、上市公司市值管理、通道业务（可以投资于非标资产），也可以做主动型业务去运营管理。

　　而营业部在券商中的定位，主要就是做市场方向，营销为主，是业务的最前端。是券商最为广阔、覆盖面最广的触角。

　　所以不存在具备所谓的投行、资管等牌照，但营业部也可以为总部承揽业务，到时候把总部的人拉过来就行。

　　我原先做资管，和做投行的时候，都经常有各种营业部的人主动联系过来，给我们推业务Bwin必赢。

　　至于内部叫这个名字的话，就是个美好的“称谓”，如今营业部佣金下行，很多都往机构业务转，那么很多都设了投行/资管相关的名字。但不代表是真正的“券商资管”。

　　券商的资产管理相对比较年轻，但是发展很快，有的证券公司直接在总部设立资产管理部，有的则成立资产管理子公司来做资产管理业务，目的主要是为了隔离利益，因为资管和自营存在利益冲突。资产管理业务的本质是信托业务，就是接受客户的资金或者资产委托，代客理财，本质上和公募基金是比较类似的，证券公司作为资产管理人存在，实现了管理人和管理资产的隔离。

　　1995年，中国人民银行开始批准证券公司从事资产管理业务。到2003年11月，当时的全国132家证券公司中已有70家开展了资产管理业务，管理的资产总计近700亿元，资产管理形式也从定向资产管理业务(即一对一的资产管理业务)向集合资产管理业务(即一对多的资产管理业务)发展。

　　2003年底至2004年上半年，证券行业多年累积的风险呈现集中爆发状态，证券公司面临行业建立以来第一次行业性危机。据事后摸底核查，当时全行业客户交易结算资金缺口640亿元，违规资产管理1853亿元，挪用经纪客户债券134亿元，股东占款195亿元；超比例持股99只，账外经营1050亿元；84家公司存在1648亿元流动性缺口，其中34家公司的资金链随时可能断裂。

　　证券公司的风险已经严重危及证券市场安全，波及社会稳定，成为制约证券市场健康发展的突出问题，情况十分严重。 从2004年8月开始,按照国务院的部署，中国证监会开始采取一系列措施对证券公司实施综合治理。综合治理的其中一个方面就是清理证券公司资产管理业务。当时的资产管理业务主要由于行情市场持续低迷，证券公司把资产管理作为融资工具，向客户承诺作出保本保底。这在熊市的时候无异于饮鸩止渴，进一步加大了证券公司亏损。可以说，当时几乎所有的证券公司资产管理产品都有保本保底条款。

　　2007年8月，证券公司综合治理宣告完成。在这过程中，几乎把所有的证券公司资产管理业务全部清理完毕。同时，2004年以来陆续发布了创新试点类和规范类证券公司的评审标准，经专家按程序严格评审，到2006年6月已有15家公司取得创新试点资格，15家公司被评为规范类公司。证监会允许创新试点类证券公司试点开展资产管理业务。陆续放开了几家证券公司的产品审批，包括招商证券基金宝、现金牛，中信证券的中信1号，国信证券的金理财系列，光大证券的光大系列，东方证券的东方红，华泰证券的紫金系列。

　　随后，约在2010年期间，证监会逐步放开了产品审批限制，逐步允许评级为B类以上的证券公司申请资产管理产品。同时证监会也修订了原有的《证券公司客户资产管理业务试行办法》以及集合理财、定向理财、专项理财等条例。 2011年，证监会进一步放开了产品限制。把审批集合理财的审批权下放到部分派出机构，而不是原有的统一由证监会进行审核。资产管理业务的规模进一步扩大，产品进一步丰富，从业人员也逐步增加。

　　目前证券公司资产管理业务分为三种：集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划。集合资产管理和定向资产管理都是事后备案，专项资产管理是专门用来做资产证券化(ABS)的，需要审批。证券公司主要做的还是集合资产管理和定向资产管理，专项资产管理比较少。在三种资产管理产品中，定向资产管理占比大概占到整个规模的90%左右。

　　资管部门从字面理解就是资产管理部门，这个部门做的事情比较杂，大型券商有独立出去成立子公司的比如海通国泰君安等，也有以部门或者分公司存在的比如申万宏源。

　　一般可以做的业务有：委外，纯通道，非标融资（产业基金，银证信或银证），券商理财的管理和发售，银行理财的代销，等等。我见过也有做定增，员工持股计划，ABS。

　　笔者在银行的资产管理部门工作，与券商资产管理部或者资产管理子公司日常业务合作颇多。

　　先说券商资产管理部。券商资产管理部的主要客户是商业银行（金融市场部、资产管理部）、保险公司（投资部门、保险资管公司）、财务公司（投资部门）等，其中与商业银行打交道最多。他们的主要业务就是客户提供资金，为客户资金提供投资管理服务，其中又分为通道业务和主动管理业务。所谓通道业务就是资金和项目都是客户来找，只是借用一下券商资管的牌照，通过券商设立一个券商定向资产管理计划把资金投到项目上，券商在其中收一个较低的通道管理费用。这一类业务前几年做的风生水起，因为项目不是券商来找，所以券商对于项目不做实质性审核，当然出了风险券商承担的责任也很少，所以很容易上量，这一类业务以与银行合作的非标投资业务为主；所谓主动管理业务就是客户提供资金，券商依托于资金的投研、交易能力对资金进行投资运作，为客户赚取收益，这一类业务真正考验券商的投资能力，所以规模上不如通道业务上得那么快，当然券商收取的费用自然要高一些，有些还有收益分成，这一类业务以固收、股票等的委外业务为主。由于资产管理业务前几年确实比较火，成为券商的重要创利途径，一些券商将资产管理部独立出来，设立的资产管理子公司，实现资产管理业务的专营。

　　再说与财富管理部的区别。笔者接触的券商设立财富管理部的不多，设立的券商多将财富管理部作为高净值私人客户的服务部门，为这些客户提供投资咨询服务，但是不承担实质性的投资运作功能（投资运作还是在固定收益、资产管理、权益投资部门），更多承担的是客户渠道的拓展以及存量业务的维护工作。现在券商越来越重视高净值客户的维护功能，因为这些客户大多风险偏好较高，对于权益类（股票、私募股权等）投资很有兴趣，对财富的增值需求远远高于保值，而这一类投资服务或者产品商业银行很难提供，因此也是术业有专攻，券商很重视这一块业务。

　　不过资管新规出台后，给予各类资管业务相对公平的对待，故商业银行以及券商资管业务在投资范围上不断缩小，因此未来券商资产管理业务也会遇到很大的挑战。Bwin必赢