饱吹银行理财资管提质增效

　　作者：田 轩（清华大学五道口金融学院副院长、教育部“长江学者”特聘教授）

　　银行业理财登记托管中心不久前发布了《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》，系统总结了2023年上半年我国银行业理财市场情况。当前，银行理财市场对于金融市场功能发挥，具有“双肩挑”的重要作用，在资产端为实体经济融资构筑起重要通道，在负债端为投资者创造可持续的价值回报。

　　随着我国金融监管筑底线、防风险思路的不断深化与延伸，近年来，我国银行理财业务在监管制度不断完善的基础上，基本告别了过去爆发式的规模扩张，业务发展逐步走向规范化。制度层面，随着“资管新规”下一系列配套制度相继出台，银行理财整体监管架构更加成熟，业务运行机制更加健康有序。风控层面，“刚性兑付”、多层嵌套、“影子银行”等存续问题逐步改善，业务风险防控能力有了明显提升。产品层面，除传统产品外，银行理财进一步丰富现金管理类产品、养老理财产品等品类，拓展代销渠道，推出了面向中小银行、村镇银行等多种产品选择，并通过推出“跨境通”等业务、成立合资公司等进一步加大海外布局。根据《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》的数据，截至今年6月底，我国净值型理财产品存续规模24.31万亿元，占比为95.94%，较去年同期增加0.85个百分点。

　　在实现自身做优做强的同时，银行理财促进实体经济实现创新、协调、绿色、开放、共享高质量发展的功能不断强化。截至2023年6月末，银行理财产品支持实体经济资金规模约19万亿元。长三角、京津冀、西部大开发、粤港澳大湾区等重点区域理财产品资金规模超过5000亿元，ESG主题理财产品存续规模达1586亿元，投向绿色债券规模超2300亿元。银行理财作为我国规模最大的资管产品，统筹好服务实体经济高质量发展与服务共同富裕两大目标，实现好商业银行稳健经营和资本市场高效运行的平衡，是新时期的新使命、新目标。

　　客观上看，对标更高水平的发展目标，我国银行理财仍面临亟待解决的结构性问题。首先，银行理财业务的投资者仍以个人投资者为主，占比超过95%。个人投资者专业能力不强，风险意识及防控能力不足，这对于市场长期稳定将产生一定影响。其次，目前银行理财权益性投资产品占比仍然较低，仅3.14%，且规模未呈现明显增长，直接融资比重提升工作任重道远。最后，银行理财净值型产品转型面临阻力。仍有部分存续产品未完成转移，2022年底，仍有278家银行机构有存续理财产品，规模达5.41万亿元，占比达19.57%。由于银行理财与货币基金、债券基金、债券市场等存在传导机制，随着外部宏观环境及政策变动，可能出现“破净潮”和“负反馈效应”，阻碍市场的净值化转型。对此，需要从多个方面作为重点抓手，进一步激活银行理财服务实体经济发展的功能和作用。

　　要丰富产品管线布局。重点加强权益投资策略产品供给，强化投研体系建设，并拓展与券商、基金、保险等机构的合作，强化资本市场、衍生品市场等的服务能力。加大养老理财产品业务拓展，助力我国养老体系建设。进一步加强对外开放，通过设立海外机构、推出跨境理财产品等方式，为投资者做好全球资产配置。

　　要将投资者适当性管理做深、做实。加强投资者教育，根据投资者风险偏好，提供与之相适应的产品和个性化、专业化服务。引导投资者逐渐消除刚兑预期，强化信息披露，增强投资者风险防范能力。

　　还应进一步提升服务实体经济高质量发展的能力。根据我国新发展阶段工作要求，聚焦产业转型升级、科技创新、中小企业发展、低碳转型、共同富裕等关键领域，精准对接实体经济融资需求，引导资金投向重要环节、Bwin必赢重点企业。

　　此外，要在产品和客户两端同时发力，加强风险管控。在实现理财产品规则规范化，强化理财机构流动性管理，加强内控管理和风险防控体系建设要求，严防市场风险、信用风险、操作风险的同时，健全投资者保护机制，在通过政策引导投资者风险防范理念的基础上，加强法律法规建设，畅通投资者维权通道，提高对市场违法违规行为的处罚力度。

　　数字化网络化智能化加速发展，各国既面临着新的发展机遇，也需要应对新的全球性问题，国际社会迫切需要携手合作，共同打造和平、安全、开放、合作的网络空间，携手构建网络空间命运共同体。

　　中华民族传统节日春节即将到来。值此之际回望2023年，中国经济主要预期目标圆满实现。展望新的一年，我国经济发展依然将面临一些困难和挑战，但同时也具有体量大韧性强创新后劲足的竞争优势、宏观经济政策回旋空间大的支撑效应、新一轮全面深化改革开放的增长红利等三重有利支撑。

　　要聚焦新时代新征程党的中心任务，以加快政府职能转变和优化政府职责体系为重点，在“加减乘除”上做文章，推进机构改革再深化，为在新征程上全面推进中国式现代化提供新动力。

　　面对不断升级的数字社交产品，反而需要青年人意识到沉浸式社交环境背后的营销策略与运作逻辑，从而与社交媒体生成的感官刺激与虚拟自我保持距离。

　　“人民美好生活需要”的提出，内含着马克思主义的价值宗旨，体现社会主义的本质要求，根植于中国经济社会发展实际，符合中国的初心使命，体现合规律性与合目的性的高度统一。

　　冬至阳生，岁回律转。在新的一年，我们站在这一年的不易成果上，对未来充满信心，更加需要接续奋斗、砥砺前行，取得更多发展成果。

　　针对目前思政课教师供给能力不能有效满足思政课强起来的发展需要这一突出矛盾，要切实提升教师供给能力，改进教学方式，推动新时代思政课朝着高质量发展。

　　我国始终主动实行扩大进口的战略和政策，连续举办进口博览会，倡导开放合作，与既往的贸易保护理论和政策主张存在根本差异，为维护开放的世界经济注入了强大动力。

　　面向未来，要进一步扩大“朋友圈”，绘制好“工笔画”，对接好“硬联通”与“软联通”，秉持包容、合作、共赢的原则，为实现民族复兴和推进全人类的福祉而努力奋斗。

　　文化交流很重要，我们在讲“一带一路”的时候，也需要讲“共建国家”给我们带来的好处。其实我们面临着如何正确对待自己的问题，“一带一路”不是单方面的施与，而是双向的或多向的互利。

　　我们必须要全面把握东北向北开放的历史使命，通过推动东北亚次区域、国别合作，破解东北亚各国战略意图和利益不同、战略互信缺失的困境。

　　2022年我国数字经济规模达50.2万亿元，总量稳居世界第二，同比名义增长10.3%，占国内生产总值比重提升至41.5%，数字经济成为我国稳增长促转型的重要引擎。

　　坚持以习法治思想和总体国家安全观为指导，准确把握完善国家安全法治体系的时代内涵和实现路径，是新时代新征程把中国特色国家安全法治建设推向前进的必由之路。

　　习进一步推进马克思主义基本原理同中国具体实际、同中华优秀传统文化相结合，创造性回答了关系党和国家事业发展的重大问题，形成一系列原创性理论成果。

　　深刻的理论来源于人民大众的实践，只有不断拓展理论的深度和广度，用“大众话语”说清“理论话语”，理论才能真正变成人民群众手中的尖锐武器。

　　“千万工程”把村庄整治与发展经济结合起来，以乡村经营为抓手，持续打通“绿水青山就是金山银山”转化通道，将生态红利变为民生福利。

　　区域国别学是典型的交叉学科，只有从不同学科视角贡献知识增量，通过融合、碰撞和创新，才能最终形成学科共识。

　　我们仍需抢抓“十四五”应对窗口期，战略上保持定力，战术上灵活机动。在强化养老、托幼、家庭支持政策基础上，进一步优化房地产市场调控。

　　中国正在打破西方对现代化标准垄断，探索出一条不同于西方的社会主义现代化新路，创造属于自己的发展经验，为现代化理论作出重要贡献。