从专业角度来说资产处理（asset management）和产业处理（wealth management）之间的区别是什么？

　　=====挖坑一天，发现没有多少脑残赞，开心ing，以下进入正题=====

　　在看到二爷的答案之后，我就评论过，这种对 AM （资管）和 WM（财管，妈蛋，有更好的翻译嘛？）理解是片面的。

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　　谈资管，就应该对其资金的来源分类讨论，按照 CFA 的分类，可以分为 retail 和 institutional。retail 的话，就是大家熟知的证券投资基金，可以以 unit trust 形式存在，也可以 company 形式存在。国内的一般都是第一种，在这种业态的情况下，资方，也就是所谓买方的衣食父母，是 retail investor，可以是我们这种丝买余额宝，也可以是牛逼的 HNWI 买信托产品。这种业态的本质，就是积少成多，把资金聚合起来（money pool）由一个如@尹小二这样的专业投资人士帮忙代管，进行投资决策，为大家获取收益。如果你作为一个 HNWI ，牛逼到一定程度，比如富有到和比尔盖茨差不多，被定义为 UHNWI，也可以一个人对接一个资管公司，由他专门给你打理。比尔盖茨背后就有一个基金经理，叫 Michael Larson。institutional 的话，资方，顾名思义就是由有资金的机构把钱给专业的资管人士去管，这样的机构，可以是企业（大家最熟悉的 Apple Inc 的钱应是由他的资管子公司Braeburn Capital在管），可以是银行（银行一般会成立投资管理部或者资管子公司雇基金经理去管，一般这种部门叫做 principal investment），可以是保险公司（比如 Allianz 的钱，就有一部分是大名鼎鼎的 PIMCO 在管），可以是学校（Yale 的 endowment fund 大家都知道吧，Yale 的钱是由 David Swensen 管理的，他曾经培育出了张磊这样的人物），也可以是其他任何土豪机构，比如诺贝尔奖基金会。

　　说到这里，似乎大家应该看出来了，个人和机构的界限，其实是很模糊的，只要资金量上去了，个人也可以摇身一变成为机构，比如盖茨的钱，准确的说其实不是他的，而是他成立的盖茨基金会（Bill and Melinda Gates Foundation）的，为什么要这么做呢，之后会详述。

　　再来谈谈 WM（不好意思我真不能叫你财管）。通常大家都会自动脑补前缀，把 WM 变成 PWM。这个本身没错，因为，如果你不是 HNWI ，一点点小钱，从规模经济的角度说，叫做不经济。当然，还是有一些如@Alex这样勤劳的小蜜蜂，在 24x7 伺候 PWM 客户之余，还在微信和知乎上面孜孜不倦的普及金融知识（监管大爷们，financial literacy 这么差，你妈妈知道嘛！能不能学学香港 SFC 搞搞 financial education啊？）。

　　PWM 作为一种业态，一直被大家（@尹小二就是一个例子）误以为就是销售，这种现状可以理解，但是，个人认为这是不对的。为什么会发生这种情况呢？是因为中国的 WM 从业者跟错了老师！（广告时间）我所在的 Singapore Management University 的 MSc. in Wealth Management 项目，就专门把我们拉到美国和瑞士去和当地的 Banker 聊（啊啊啊，好怀念Zurich！广告时间结束）。我总结的老师的观点是，WM 现在有两种模式，一种是美式粗暴的 brokerage 模式，就是大家现在所熟知同时痛恨的 fee-based 模式，金融机构通过设计创新产品，然后吧 PWM 的客户当作渠道去销售，客户交易的越多，fee 越多，有的花街大行还会和客户对赌，客户输了我就赚了。客户的死活，他们是不管的。当年中信泰富豪赌澳元的 Accumulator，就是一个例子。另外一种，是 advisor 模式，这种模式集中在瑞士，就是大家心目中那种类似管家的 private banker，可以帮你打理财富，可以帮你进行避税，还会帮你管理你的遗产传承（当然这个主要原因也是避税）。有一种传说是，牛逼的 private banker 和金主的关系比金主和老婆的关系还要紧密，原因是他可以想办法摆平上来分家产的小三，可以出主意管住挥金如土的儿女，之类之类你懂的（当然这是未经证实的，你们拿出去吹牛可不要说是我说的）。

　　说到这，AM 和 PWM 的区别就一目了然了，AM 关注的重点是资产增值，他们通过自己专业的投资眼光，靠为客户提供风险调整之后的回报产生价值。而 PWM 呢，除了关注资产保值增值以外，还会更多的去关注 HNWI 其他方面的需求，在 KYC 之后，去满足这些要求。一般来说，好的PWM ，他们会是好的 AM，比如 Pictet，他下面的一些大 fund 都是很不错的。但是，反之则不然。这种情况以花街机构为多，当然，Morgan Stanley 在正确的路上走，现在他的 WM 部门已经是花街领先的了。

　　在说完 PWM 之后，需要再说两句 IWM，institution 的财富也是财富，他们也需要管理，对于他们来说，需求和 HNWI 的需求是有区别的，他们可能不会出现小三问题，他们也可能不需要遗产避税，他们的需求更多的是保证财富增值和机构本身的目的的匹配，这样的机构的典型例子是foundation和endowment。他们的期限都是 indefinite，比如诺贝尔基金会每年要给出那么多奖金，怎么去管理他们基金会的财富，就是一个需要思考的问题了。在怎么管 endowment 上，不同的机构思路是不一样的，有全部 in house 的，比如 Harvard Endowment Fund，就有不下一个中型 AM规模的人在做投资，也有像 Swensen 一样做类似 FOF 的工作，去投资基金经理。不好说哪一种更好，看机构的风格和需求了。

　　暂时就这么多，总结一下，AM 和 WM 肯定不是上下游或者 buy & sell 的关系，他们是一个互有涵盖，但是又有不少区别的概念。国内现在的 WM 都做成渠道，这其实是不好的，当然，也有先行者在做有益的尝试，比如平安在做真正意义上的家族信托，不是现在成为银行渠道的信托。在未来，我希望有更多的人能够去理解 WM 的内涵，同时，去赚钱，成为 WM 的客户！瓦咔咔

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　　作为资产管理行业的从业人员，讲讲自己的理解。不过可能更多是针对国际上的行业惯例，不一定适用于国内的情况。

　　一、业务：资产管理公司是投资者，它的业务核心在于投资。它的中后台、销售，甚至研究部门，可以说都是服务于其投资活动的。所以，对于一家资产管理公司来说，最重要的人员也是它的投资经理们。

　　而财富管理机构的核心则在于客户关系管理。财富管理机构本身并不是投资者，而更多是一个平台/通道，向客户提供投资方面或非投资方面的服务。所以，对于财富管理机构来说，最重要的是其客户资源。

　　二、产品：资 产管理公司向客户提供的是「策略」（strategy）。投资策略的形态可以有很多，比如说从产品形式来说，可能是共同基金（mutual fund），也有可能是单户（separate account）；从资产类别的层面，可能是固定收益、权益的，也可能是跨资产类别的；从策略类型上来说，可能是纯指数的ETF，或是完全没有基准的无限 制（unrestrained）策略。但是万变不离其宗，客户所投资的是一个具体的，存在于投资指引框架内的策略。

　　而财富管理机构向客户提供的一般是一个更灵活的顾问服务，有时是一揽子的解决方案。从最基本的个券交易，到基金/理财产品平台、证券发行配售、融资、财富规划等等，这些都可能是一个财富管理机构向客户提供的服务，资产管理服务只是其中的一部分。但如前所述，财富管理机构本身并不是投资者，而更多只是一个平台。有时财富管理机构也会帮客户做资产配置，但是具体投资到的策略都不是自己的，可能属于本公司的资产管理业务，也可能属于其他公司。

　　三、客户：资 产管理公司的客户范围是非常广泛的，上至国家主权基金或养老金这样的超级机构投资者，到可以算作机构投资者的高净值个人（HNWI），Bwin必赢最后再到平民老百 姓，都可能是资产管理公司的客户。区别只不过在于，机构投资者投资的可以是基金也可以是单户，而普通的个人投资者则只能买基金而已。

　　而财 富管理机构，由于其所提供的产品/服务的特性，更多面向的还是高净值个人。当然，这个高净值个人的门槛近年来也有降低的趋势。同时，一些企业为了满足其投 融资需求，也会在一些财富管理机构开户。因为客户的范围相对狭窄，所以财富管理机构的规模相较资产管理公司也会小不少。根据2014年的数据，全球最大的 10家私人银行的在管资产（AUM）规模（未统计纯产品销售平台性质的机构）总额为9.7万亿美元；而2012年全球最大的10家资产管理公司的总在管资 产规模则超过了18.5万亿美元。

　　可以看出，资产管理业务通常只是财富管理机构（尤其是私人银行）所提供服务的一部分。但是越来 越多的财富管理机构开始意识到资产管理能力对于其业务的重要性。财富管理的核心价值还是在于客户资产的保值升值，而从财富管理机构的角度来说，也只有拥有 自己的资产管理能力，才能将客户的钱长久地留在自己的体系内，并赚取稳定的收入。因此，我们也可以看到，在前10大私人银行中，至少有一半都是同样拥有规 模较大的资产管理业务的机构。

　　理财行业可以分为前后两端，后端是产品生产者，就是资产管理行业，比如基金公司；前端是投资顾问，或者叫财富管理，兼有售前售中售后各阶段服务职能。

　　收益是收益率和资金量的乘积。资产管理和财富管理各自负责这个乘积中的一部分：资产管理负责制造收益率，而财富管理负责资金的进出结构。

　　与成熟市场相比，中国的资产管理行业差距并不大，无论公募基金私募基金还是银行理财产品信托产品，这些资产管理行业的运作效果其实都不差。以公募基金来看，过去十四年公募基金的平均年收益率19.2%，这个收益率无论放在哪个市场上都是可以傲视群雄的，这意味着投资公募基金大约四年多就能翻一番。

　　那为什么现实中老百姓对公募基金风评不佳，甚至很多人都觉得这个行业是个骗子行业呢？因为确实大部分投资者并没有赚到钱。

　　收益率本身不低，那为什么投资者在赔钱？唯一的解释就是，老百姓的资金进出结构出了问题。或者说，是财富管理行业出了问题。

　　管理资金进出结构是个艰难的活儿。为什么？因为这是个反人性的事儿，投资者的资金进出结构，一定与理财的内在要求是反着的，直白点说，一般投资者的资金进出结构一定是错的，市场需要投入的时候，他一定避之不及，而市场要求远离的时候，他一定趋之若鹜。

　　这样做错了吗？没错。因为这是人性使然。而财富管理行业，就是得在可能的情况最大程度地帮助投资者拟转这个人性，实现资金的长期留存而不是追涨杀跌。

　　这要求财富管理行业必须具备两个条件，一是，必须得是个性化的。因为投资者错误的资金进出结构，是受他个人独特的贪婪和恐惧所驱使，是因为市场的变动击碎了他的恐惧承受底线和贪婪控制极限。因此，财富管理的方案就必须得在这两条线中间进行。

　　二是，绝对不能把利益建立在与投资者博弈的基础上，尤其不能是产品销售导向的。

　　为什么？产品销售导向一定是顺着投资者心思的，投资者爱要什么，销售就会卖给你什么。而我前面说过了，投资者需要的，一般都是错误的。

　　从这个角度来说，国内其实没什么真正意义上的财富管理行业，所谓的财富管理，不过都是产品销售而已，它从内在逻辑上，就不可能与投资者的真正利益一致。所以，老百姓其实是错怪了基金公司，把财富管理行业该背的锅背到了资产管理行业身上。这个锅，背的时间够长，范围也够大，比最近大热的“背锅侠”李达康书记还要冤枉。

　　我们的制度设计中，是没有独立的投资顾问机构存在的，只有产品生产者和销售者（银行基金销售，独立第三方基金销售，如天天蚂蚁等）两个角色，并指望销售者能起到站到投资者立场上优化资金进出结构的职能。开玩笑，利益都不一致，这个诉求不是与虎谋皮么？美国七十年理财市场的基础管理法律只有两部：1940投资公司法（监管基金公司）和1940年投资顾问法（监管投资顾问或财富管理），从来没有过一部1940年销售机构法。何也？脱离投资顾问的单纯产品销售本身就是耍流氓。

　　@weizhi pan 举了瑞士流派的私人银行，他们的财富管理算AUM的，那么就跟资产管理行业一样了。

　　第一次被人反对。估计不少朋友是从事私人银行工作的。之所以说它本质是销售工作，那是因为这个行业的收入大面上还是跟着卖了多少金融产品走的。只不过私人银行家的服务的确很多很高端，罢了。

　　在现实生活中，无论吹得多么天花乱坠，资产管理工作，管理的是资产组合，最常见的资产管理从业者就是基金经理；财富管理工作，顾名思义管理的是财富，实质上管理的是拥有财富的人，最常见的从业者就是各类理财经理和私人银行家，他们的工作本质是把金融产品销售给零售客户。

　　如果把金融行业的产业链分级，那么资产管理业在上游，他们生产各类金融产品；财富管理业在下游，他们负责销售这些金融产品。

　　虽然宣传的面上都说客户的利益为导向，实际上这两个行业各有各的特（cao）点（dian）。资产管理业在乎管理规模，财富管理业在乎产品销量。

　　是理财师根据客户的需求，通过投资、保险、税务等各种工具，帮客户做好长期现金流的管理，做出各类财务决定。

　　“资产管理”和“财富管理”是两个非常容易被混淆的概念，很多客户或者从业人员一直以为是一回事。WE私行特邀资深理财师晓庆姐，她将从管理对象、专业能力要求、角色及价值诉求、管理过程等方面为大家一一做个对比：

　　资产管理的对象是“资产”，例如可交易股票、不公开交易的公司股权、公司债券等，资管管理公司需要针对这些资产做相应的组合配置、控制风险、注意产品净值的回撤率等等。本质上，资产管理公司提供的是策略。投资策略的形态可以有很多，比如说从产品形式来说，可能是共同基金，也有可能是单户;从资产类别的层面，可能是固定收益、权益的，也可能是跨资产类别的；从策略类型上来说，可能是纯指数的ETF，或是完全没有基准的无限制策略。但是万变不离其宗，客户所投资的是一个具体的，存在于投资指引框架内的策略。

　　财富管理的主体是“人”，对象也是“人”、“家庭”或者“机构”。因为管理对象的原因，就导致财富管理的需求非常的个性化。本质上，财富管理机构向客户提供的一般是一个更灵活的顾问服务，有时是一揽子的解决方案。从最基本的个券交易，到基金/理财产品平台、证券发行配售、融资、财富规划等等，这些都可能是一个财富管理机构向客户提供的服务，资产管理服务只是其中的一部分。但如前所述，财富管理机构本身并不是投资者，而更多只是一个平台。有时财富管理机构也会帮客户做资产配置，但是具体投资到的策略都不是自己的，可能属于本公司的资产管理业务，也可能属于其他公司。

　　资产管理公司的专业能力体现在对某一类资产价值规则的清晰理解，以及长期积累的风险控制能力，这种能力应该是“精而深”的。其门槛往往比较高，需要多年的专业财务或者行业知识；但是一旦掌握了某类资产的投资能力，其可复制性很强，可以很容易通过条款约定，汇集一定规模的同质化资金进行运作，运作过程不太需要考虑资金来源的个性化需求。所以我们看到很多房地产基金，PE基金，公募基金，都可以规模迅速扩张，从几亿美金到千亿，万亿美金规模。

　　财富管理的专业能力体现在良好的沟通能力，值得信任的品行，对大类资产配置的精通以及善于挑选好的资产管理人，这种能力应该是“广而博”的。其门槛也比较高，一个客户信任的理财师具有非常宽的护城河，别人很难替代，这很难通过大规模复制成功，因为客户的需求都不一样，产品的合适性也不一样，对A客户合适的方案，很难运用于B客户。所以在该行业，我们更强调理财师的匠人精神。

　　老规矩，我们还是从医生的角度来打个比方，方便大家理解，资产管理人就如同“专业医生”，需要对某一个专业领域吃的非常透，非常的了解，能够很恰当的应当和解决这一科出现的任何问题。而理财师就如同“全科医生”，需要对病人的整体的健康状况有了解，需要配哪个科的医生解决相关的问题，哪个科的医生处理问题的能力怎么样要非常清楚。客户因为专业知识和精力所限，在巨大的信息不对称面前，不得不像病患一样信任并依赖于医生。而在对自己的病认知不清晰的时候，配一个全科医生是非常必要的。

　　所以，总结起来，资产管理公司的价值在于资产的管理能力，或者通俗的说，就是让资产增值的能力，而理财师的价值在于客户沟通能力（理解客户，也能够让客户理解），在于大类资产配置和资产管理人识别能力。当然还有一个最重要的品质，就是忠诚于客户，如同医生忠诚于其病人一样。

　　资产管理的过程中格外讲究收益率比拼，投资者对资产管理者的绩效评估，不仅长期业绩要比拼，短期业绩也要比拼，比如对基金经理的业绩，不仅3年评、5年比，还要半年拼、月月比，这就会给资产管理者带来极大的压力，情绪上的负面效应会带来组合配置的短期化、非理性化，由此给资本市场带来不必要的波动。

　　财富管理主要针对的是投资者个人，不大追求不同产品之间的不必要的比拼，比如一个低风险的投资者，预期年化收益率是6%，如果给他进行财富管理，年化收益率达到了10%， 10%的收益率就远远超过了他6%的预期收益率，超过了他的预期，客户就会很容易达到内心的满足。

　　市场是公平的，只有满足客户需求的市场主体，才拥有其独立市场价值。资产管理公司如果对自己的专业领域吃的不够透，资产保值增值做的不够好，就很容易被其他的资产管理公司替代，而财富管理顾问仅仅作为一个“理财产品的信息搬运工”是容易替代的，但作为一名“客户信任的专业人士”是不容易替代的。愿我们越来越不可替代，与大家共勉。

　　理论上说，专业的财富管理应该在资产管理的上游。举个例子，面对一个高端净值客户，为其做财富管理，首先应理清客户的个人情况，包括风险承受能力（客观情况，主观偏好），财富管理的目标（要不要留遗产，希望什么时候退休，希望的生活水平等等），明晰客户的风险承受和收益目标后再根据选定模型做资产配置，比如配多少权益类，多少固定收益，多少另类资产等等。

　　在具体配置的过程中，比如配置权益类（或者债权类）资产中，应该选哪几个基金经理来做具体的权益类资产配置（当然还可以再细分多少配成长型基金，多少是价值型，或者按照全球区域划分，），这里是涉及到具体的资产管理，每个基金经理按照基金约定的特性管理资产。

　　所以远不是先搞个产品，然后挂个所谓的财富管理的招牌就去卖了，财富管理是达到客户需求的具体规划，资产管理是遵循财富管理规划，实现对应的大类资产收益的具体手段。国内很多机构卖理财产品只是行财富管理之名，而无财富管理之实。

　　打个比方，财富管理人员是枪手，资产管理方（也就是如基金产品等）为手枪，通过资金的这个子弹，打中客户要的收益目标。

　　尽管前面有很多高赞的回答，我还是向从真实服务实践的角度出发，谈谈家庭理财究竟是财富管理还是资产管理？

　　关于这个问题有一个很贴切的现实例子。如果心脏不舒服，你会去医院找医生看病还是去生产治疗心脏病的药厂买药。答案几乎是肯定的。如果你去药厂买药人家肯定不卖你，且不说是不是处方药，万一你过敏发生医疗事故谁负责啊。所以，可以形象的理解为财富管理是医院，资产管理是药厂。

　　财富管理和医院、医生一样，负责检查、诊断、选药、信息翻译、心理疏导等工作，考虑的是家庭财务结构是否健康、极端风险的抵御能力如何，资产的配置是否平衡，每年理财目标的设定是否合理和达成等等，解决的是方向问题、战略问题、道的问题。而资产管理也就是药厂，负责研发副作用最少、效率最高、性价比更优的药和器械，考虑的是哪只股票成长性更好，哪只债券被错杀，哪个国家的哪类物业被低估，什么样的量化策略更加有效，解决的是最大努力问题、方法问题、术的问题。对于一个家庭，一个人生来说，方向重要还是努力重要，每个人心理都会有答案。

　　不过关心则乱，当局者迷。我们往往会因为人性的使然，远离需要深度思考和耐心等待的问诊把脉，不自觉地靠拢那些更容易让我们兴奋、更快速接地气的打针吃药。这也是为什么大家总感觉家庭理财理不好，不开心，焦虑的症结所在，因为省去了问诊医事环节，光吃药能让人真正健康起来么？ 这是主观原因。

　　从客观上讲，中国财富管理诞生的这十几年，在经济浪潮的裹挟下，仅优先发展了药厂及药店，而医生和医院等必要的产业配套则缺乏落后，导致了小病（普通家庭）去药店（银行及财富公司），大病（高净值家庭）去药厂（资产管理机构）的现实选择。但经历十几年发展，医生的作用越来越被看重，从药厂也在被迫扮演医院的职能就可见一斑，比如设置长久封闭期、开展投资者教育、进行资产适配性识别等，也真是为难了这些资产管理机构。而目前市场中的财富管理机构，比如私人银行和财富公司，因为缺少医生、医生培养体系和医院服务标准，所以主要扮演的也只能是药店功能。

　　中国现代的医疗体系起源于协和医学院，其培养了最初的基础行业人才，而财富管理产业也需要几代人的积累和努力，建设数百万的人才队伍，才能形成成熟和健全的服务能力。可喜的是，整个行业都在向这一方向努力前进。

　　20年前，家庭装修一般就是直接找个施工队，刷墙吊顶贴瓷砖，而现在，设计的价值和重要性越来越被大家所认可。

　　这些年把相关概念区分开了，一个叫财富管理，一个叫资产管理。最典型的资产管理机构那肯定是基金公司，银行做理财其实也是资产管理。

　　资产管理和财富管理在本质上有一个很大的区别，就是出发点不一样。资产管理公司本质的出发点是自己的投资能力，比如银行主要的投研能力是非标债权，放贷款是能力最强的，所以银行的资管产品没有二级市场类的产品；但是公募基金的核心能力就是二级市场，就算公募基金资管子公司也能做非标债权，也都主要是银行的通道。所以资产管理很典型的特征就是以自身投研团队的能力出发，能做什么就发什么产品。但是财富管理的核心是以客户的角度出发想问题，比如欧美传统的财富管理，很典型的是私人银行。私人银行的财富管理既不做二级市场，也不做股权投资，但是市场上的这些东西都拿过来卖给客户，借助外部的合作。首先是因为客户有各种各样的需求，其次才是为了满足客户的需求去做各种各样的事，出发点是以客户为中心的。

　　2012年以后，对于财富管理的概念开始融入法律、税务、健康、继承和移民身份安排，这时就是多家机构协同来服务于高净值客户的需求，等于是把财富管理重新再做定义。

　　AM是一个很大很泛的概念，银行有资管，券商有资管，保险也有资管，再扯远一些，华融信达东方长城这几个AMC名字里也带资管。

　　除了AMC以外，其他行业的资管部门干的都是管钱的活。买股买债搞各种非标，

　　welth management这名字听起来很高大上，财富管理，其实干的主要是销售的活。

　　在银行里他属于零售条线，券商里一般划到经纪业务版块，另外行业里还有数不清的第三方财富管理公司

　　干的活呢，就是找有钱的客户，卖理财卖信托卖保险卖股权私募卖二级市场私募，etc

　　WM的门槛相对低一些，专业知识学历背景都是浮云，只要个人颜值给力，土豪朋友够多就行

　　1.你是上市公司大股东手里有股票，很多人找上去问，你要不要融资，股票质押给我、给你找钱去；

　　2.有一个产品、投向某上市公司大股东质押的股票补充公司流动性资金，现在有人想你推荐，这个公司不错、你有钱投一点收益比现在的高多了；

　　3.你还是上市公司股东，但你有钱不乐意问别人借钱，不乐意质押，有人找你，说你股票握在手里闲着也是闲着、现在科创板打新这么火，收益这么高，不然搞个产品你把股票委托给我我替你进行科创打新吧、收益可高了，一年8-9的点，不影响你任何股权，也不会提升公司质押率都不用出公告（因为股票还在你本人名下）；

　　4.什么，你不是大股东，不够6000万市值？没事，你不是一推朋友同事、大家一起嘛、凑一凑钱在按比例接股票打新

　　5.哦，你就是不想动你的股票啊、那没事你不还有钱吗，现在科创打新这么火，弄点钱投点打新产品吧

　　我个人认为1、3、4是资产管理、围绕合适资产进行资金募集或者对该资产进行保值增值；

　　2、5是财富管理、围绕募集足够的资金，根据资金偏好进行资产配置。偏好就是防风险一般买保险，资产传承买了信托等等。

　　但是、在上面理解之上还有个机构资金，根据机构资金是不是需求配置资产是资产还是财富呢？实践多归于资产管理

　　暑期实习在UBS做财富管理，现在在做财富管理的乙方，简单说下自己的理解，也算是工作一年半以来的一点思路总结吧。

　　相比于资产管理，财富管理主要服务高净值零售客户，财富管理行业的Manager主要是Financial Advisor(FA)。相比起传统的基金经理，FA提供的服务范围更广泛也更定制化，会根据每个客户不同的需求设立不同的管理账户，Bwin必赢一个客户的名下可以有很多不同类型的细分账户提供不同的服务，比如为孩子设立的大学存储账户，为养老设立的低风险投资账户，为获得更高收益设立的高风险账户等等。除此之外，FA还会定期和每位客户交流，为避税，家族理财规划，甚至去哪里养老等等问题提供咨询服务。对整个投资组合的管理也会更多样化，比起传统的基金经理只投资一种类型的资产，FA的服务涉及资产类型更多，包括SMA，FoF，地产，衍生品等等。

　　在美国长期低利率低储蓄的环境里，几乎没有人会把大量现金放在银行的储蓄账户里。因而财富管理显得更为重要。各家财富管理机构根据客户的资金门槛服务不同净值的客户。行业的管理模式主要分为两大类，Brokerage和Advisory。Brokerage账户只在客户进行交易的时候收取手续费，Advisory则提供更多样的管理咨询服务，收取一定比例的管理费。

　　在美国财富管理已经是有多年历史的较成熟行业，成熟的FA很多为家族经营或团队经营的模式。例如一个成功的FA的可能会拥有合伙人和一个成熟的管理团队，管理的总资产规模可能远超出一个公募基金的total AUM。

　　经营模式方面，和基金经理相比，FA由于自己运营和客户的关系自己招揽客户，会享有更大的自主权。机构如MS，UBS采取warehouse的形式，即FA只是挂靠在公司名下，但实际仍然自己经营客户，使用公司的交易系统和研究报告，管理费和公司按比例分账。也有一些其他成熟的财管公司采用其他模式，比如Charles Schwab，Edward Jones等采用研究部门提供几种不同风险偏好下的model portfolio，FA不参与投资决策只承担sales和client relationship management，所有客户的资金根据风险偏好直接投入现成的model portfolio中。

　　投资决策方面，如前文所说的，FA涉及到的资产类型更广，对投资回报的要求更多样，除了传统的股票债券期权以外，fund，FoF，annuities，地产以及其他替代类投资也是FA需要了解的。由于成为FA首先需要一定的金融行业经验和客户群体，不同背景的FA会有不同类型的策略，比如equity trader出身的FA会习惯更多配置股票和期权，macro research背景会更倾向为客户做大类资产配置等等。

　　未来发展方面，随着美国步入长期零利率阶段，未来对于财管行业的需求将会越来越大。由于FA的服务更偏重了解每个客户的需求提供定制化的方案，相比于现在趋向萎缩的AM来说更不容易被机器替代。比起AM越来越偏向量化决策和自动化交易，WM为不想做量化但想参与二级市场的金融从业人员提供了更多机会。

　　随着国内资本的积累，也有越来越多富人有财富管理的需求。由于国内尚未有成熟的机构，更多人选择香港的投行或保险信托等。近年随着国内牌照逐渐开放，外资越来越多的拿到牌照在内地开展业务，相信未来国内的财管行业也会越来越规范化和专业化，能吸纳更多的人才。

　　(｡･∀･)ﾉﾞ嗨大家好，我是你们才华爆棚又能耍宝卖萌的云妹，这个问题深深地touch到了我一个财富管理行业从业者的神经，忙着调研的我按耐不住一腔热血，必须翻牌，N久不见甚是想念，希望大家多多点赞支持。

　　资产管理就是财务规划，药厂，资产管理公司进行药品的研发和生产（即设计、管理不同的投资标的）。比如基金经理、投资经理、信托经理等这类面向企业或者资本市场的，负责投资调查、制定投资方案、执行投资决策的岗位都属于从事资产管理行业。

　　财富管理就是代客理财，就像诊所，诊所的医生，熟悉药品的功效和副作用（即熟悉不通投资标的风险和收益），能针对你的病情症状给你配置不同的药。银行、财富管理公司还有其它金融机构中的客户经理、理财经理、理财顾问等这类员工，都是财富管理行业的从业者。

　　财富管理的业务范围可以分为两方面：资产管理业务和事务管理业务。前者是理财顾问基于投资者的需求以“买手”的角色，为投资者进行全品类的资产配置；后者是指与投资者资产配置相关以及消费相关的衍生服务，如高净值客户的税务筹划、跨国身份规划等需求。

　　资产管理者需要从资本市场获得收益，所以他会更注重产品的设计，包括考虑投资标的的风险与收益、挖掘某一类资产的价值等。只有这样，才能满足广大投资者的需求。

　　而财富管理机构由于面对的是不同的客户，强调“合适的产品给合适的人”，因此在为客户制定规划时，他们更注重资产配置，包括小类资产如何选择、大类资产如何安排等。比如风险承受能力较强的客户，可以配置些高风险高收益的产品；而风险承受能力较弱的客户，则可以配置些风险较低的固定收益类产品。

　　资产管理者先对投资者的资金进行募集，然后投入资本市场寻找获利机会，再将利润分配给投资者。也就是说，投资能力越强的资产管理者或机构，越能获得更高的收益，帮助客户实现财富的保值增值。因此，资产管理强调的是投资能力。

　　财富管理公司需要维护好与客户之间的关系，根据每个客户的不同需求，制定不同的规划方案。只有给客户最好的服务，维护好与客户之间的良好关系，财富管理机构才能拥有并扩展自己的客户资源。

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　　在美国的话，资产管理是为了实现客户资产的有效配置与分布，以达到最佳的风险/回报比，是纯商业性质的，客户一般是被动型管理，即不参与每天大大小小事件的决策，只关乎回报。

　　但财富管理是带有非常多的客户个人色彩的，有点像conceirge service。以我身边的人为例，财务管理团队不仅要问客户每年的避税提供解决方案，还要参与客户购买房产的地段选择，汽车保险，甚至子女的学校问题。在财富管理人的任务中，让客户真正享受自己赚到的钱比为客户赚钱更重要。